"A Europa não será feita de uma só vez, ou de acordo com um único plano."
A grande novidade desta manhã é que a UE chegou a um acordo sobre seu fundo de resgate de 750 bilhões de euros e um orçamento total de 1,1 trilhão de euros da UE, após sua mais longa sessão de negociação de cinco dias na maratona. Ode to Joy está voando pelos corredores de Berlaymont, mas dificilmente é o símbolo da solidariedade que Macron, Merkel e outros reivindicam entre os Estados membros. Seu pragmatismo em ação, já que os quatro / cinco frugal (dependendo da Finlândia) foram alinhados com as promessas de descontos, a Hungria escapou da guerra de Orban à democracia, enquanto a Polônia se livra da neutralidade do carbono em 2050 e pode continuar queimando carvão.
Seria fácil escolher buracos em todo o negócio conflabulado, mas por que atirar? Deveríamos celebrar a Europa alcançando um acordo. O mercado adora…
O principal ponto de atrito nos últimos dias foi doações versus empréstimos. O acordo se divide em € 360 em empréstimos e € 390 em subsídios para ajudar na recuperação da Covid em toda a Europa, com os custos a serem suportados por todos os membros, na prática, ou seja, os 12 colaboradores líquidos.
O Norte Frugal queria que a Itália - porque se trata principalmente de resgatar a Itália - estivesse em jogo por qualquer dinheiro que receber. Em vez disso, a Itália recebe € 82 bilhões em folhetos de Bruxelas, o que ajudará enormemente…. financiar todos os tipos de acontecimentos obscuros? Ou, quem sabe ... algumas delas podem até aumentar o emprego italiano à medida que a recessão do vírus se aprofunda. Os títulos italianos se estreitaram com as notícias. A Itália reivindicará uma vitória.
Não sejamos negativos. O acordo desta manhã é mais um passo no caminho lento e doloroso da UE rumo a uma Europa federal. Para o desgosto dos céticos conservadores da UE, que odeiam o Brexit - a Europa está chegando lá, penada pela penúria agonizante. Claro, existem rachaduras maciças no edifício, que são disfarçadas ao bater em um verniz de Polyfilla que precisará ser consertado novamente em alguns anos .. mas isso está acontecendo lentamente.
Mas….
Minha grande preocupação com a Europa é que ele está se tornando um projeto enorme demais para ter sucesso. A unidade européia estava funcionando bem, através de laços econômicos mais estreitos e relações políticas amigáveis, fronteiras abertas e um mercado comum que impulsionava as economias pós-guerra em recuperação, mas, de repente, tornou-se uma corrida confusa e abraçou uma moeda comum mal concebida e não desejava união política.
Agora ficou ainda mais complexo do que construir a Sagrada Família em Barcelona e menos bem definido em termos de planos.
Toda a energia gasta no "Projeto" é um esforço que, talvez, poderia ter sido usado melhor para criar riqueza, emprego e prosperidade em uma Europa de vínculos diversos, mas mais próximos, permitindo que o processo de integração gradual, geração por geração se fundisse. nós juntos. Em vez disso, a UE tornou-se uma enorme burocracia estatal preocupada principalmente com a consolidação e redistribuição, e não com a criação de riqueza nacional.
A economia da Europa ainda está mancando da última crise global de 2008 - prejudicada pelas falhas interligadas da austeridade, da dívida e do euro. Para colocar a Europa de volta no caminho do crescimento, é preciso ser honesto quanto ao seu desempenho insatisfatório - e isso é amplamente porque o euro foi adotado desde o início e sem entender suas conseqüências.
O sucesso a longo prazo da Europa dependerá da criação de uma economia vibrante em todo o continente. Se eles estão planejando chegar lá ... então não devem começar por aqui. Volte. Comece de novo.
Não vamos nos iludir com o fato de que entregar € 82 bilhões à Itália e liberar outros € 300 bilhões em dinheiro pela Europa vão curar a recessão do vírus, resolver o desemprego juvenil ou criar condições iguais de produtividade. A União Europeia é uma ideia fantástica - mas, na prática, é difícil. Muito difícil quando você tem uma gama de economias diversas e, às vezes, extintas, com gostos diferentes de democracia, lei, ordem e níveis ocasionais de enxerto de pandemia. Mas ... a longo prazo, pequenos passos avançam o projeto europeu. Passo a passo.
Geração por geração A Europa se tornará um único estado.
Enquanto isso ... de volta ao acordo: o acordo de ontem à noite será financiado permitindo que a Comissão Europeia emita títulos com vencimentos de 3 a 30 anos em nome da União Europeia para financiar diretamente empréstimos e doações aos estados membros . Esse é o passo crítico adiante. Os títulos são obrigações diretas e incondicionais da UE - não há responsabilidade solidária. A UE estabeleceu-se como um mutuário soberano por direito próprio. Os fundos arrecadados no âmbito do programa são emprestados ou devolvidos ao país beneficiário.
Aparentemente, foi uma reunião cheia de drama e fanfarronice. A França e a Áustria não enfrentam problemas há décadas. O ponto de atrito eram empréstimos versus doações. Haverá algum barulho no parlamento da UE, já que o acordo está marcado, mas os eleitores da UE não se manifestam - pelo menos até as próximas eleições. Isso será interessante, já que os partidos anti-UE exploram a narrativa que os 12 países ricos contribuintes líquidos não deveriam pagar por seus irmãos do sul e do leste.
A UE é classificada como AAA / Aaa / AA pela Fitch, Moody's e S&P. A Fitch espera que os Estados membros forneçam fundos extras acima das contribuições do orçamento para pagar a dívida da UE e que foram fornecidas garantias pelos Estados membros. A Moody's observa o princípio do orçamento equilibrado da UE (!). A S&P concentra-se no fato de contar com as 12 nações contribuintes líquidas mais ricas para pagar efetivamente pelos 27 membros.
O BCE poderá comprar os títulos .. e quem sabe ... obterá um gosto pelo controle da curva de juros de sua própria curva de juros! Onde deve o preço dos títulos da UE? Um pequeno desconto para a Alemanha?
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